Инфляция в III квартале 2026 года: первый выпуск регулярной аналитической справки

Справка описывает инфляцию в России в III кв. и ее составляющие и ключевые сюжеты. Среди них – масштабные шоки предложения, в частности сокращение нефтеперерабатывающих мощностей.

Ключевые выводы

• В III кв. 2026 г. инфляция ускорилась. При этом после значительного ускорения в июне – июле месячные темпы роста цен последовательно замедлялись и в сентябре составили около 7% SAAR. Замедление происходило также и в устойчивых компонентах инфляции.
• Главным источником инфляционного давления в 2026 г. стали шоки предложения, особенно во II–III кв. По нашим оценкам, в III кв. более 80% отклонения инфляции от средних значений объяснялось отрицательными шоками предложения.
• Удорожание моторного топлива добавило к накопленной с начала года инфляции около 1,1 дополнительных п.п. (на момент сентября). Более четверти этого влияния пришлось на рост издержек производителей, то есть косвенные эффекты.
• Октябрьские недельные данные свидетельствуют о нормализации цен на моторное топливо. В этих условиях их прямой и косвенный вклад в инфляцию будет ослабевать. От IV кв. мы ожидаем замедления инфляции.

Расчеты основаны на данных открытых источников и опираются на подходы из научной литературы.